4月8日，国金证券发布深度研究报告，对工控自动化行业情况进行了相关梳理和预测。
工控行业在近两年共经历三个阶段。
1、2018年受到贸易摩擦影响，终端市场需求萎缩，全年工控增速持续下滑，第四季度跌至零点;
2、2019年4月随着贸易摩擦再度升级，下游出口型制造业受创，第二季度工控增速骤然转负;
3、2019第四季度，在消费+3C双重需求拉动下，工控出现复苏迹象。2019年中国工控行业下滑约1%，项目型、OEM型市场分别取得小幅的正、负增长。
一“工控三重底”逻辑仍在
疫情不阻行业“破茧成蝶”，“工控三重底”逻辑仍在。我们在去年11月底提出了“三重底”研判，疫情对制造周期复苏产生一定滞后影响，但产业升级成长底和工控企业利润底依然成立。
1、制造经济周期底：工控需求自去年底已筑底，疫情使得复苏滞后，政策刺激下制造经济周期大概率将重新拐头向上。
2、产业升级成长底：国内传统制造业面临人力成本瓶颈，技改升级已经箭在弦上，疫情下自动化逻辑正逐渐加强，利于对冲短期开工慢等负面影响。
3、工控企业利润底：民营工控龙头企业把握了口罩、呼吸机等机会市场，且突破了部分外资长期把持的行业，实现了第一季度自动化订单较高增长，同时考虑营收确认，工控龙头业绩增速环比四季度应该仍有一定提升。
二一季度现复苏势头
第一季度民营工控领军企业份额提升，外资工控企业3月复苏明显，一季度国内工控订单大概率下滑15-30%。
1、内资：内资工控领军厂商在今年1月延续复苏势头，部分企业凭借早复工、多沟通、抓机遇等市场策略，并依靠完善全面的供应链能力，在2-3月逆势收获较高自动化订单增长。民营工控企业第一季度订单增速基本与去年持平甚至正增长。
2、外资：部分外资企业在1-2月则出现了营收大幅下滑、份额下降现象，但在3月影响普遍取得较大幅度订单正增长。预计外资企业第一季度的订单增速在-35 — -25%。整体：预计第一季度工控行业订单为-30% — -15%，考虑到原材料供应链、现场收货及安装调试受限等因素，我们认为整体行业营收角度可能会更差。
part1三二季度及全年工控行业将正增长
宏观、政策及产业共同拉动内需，我们预判二季度及全年工控行业增长。
1、内需：在需求自然复苏和加码投资的背景下，叠加积极的财政和产业政策、宽松的货币政策的刺激，第二季度我国内需一定程度将逐步恢复到正常水平。
2、外需：国内正出台政策积极应对外需减弱，我国两个最大出口下游3C、电气产业链受益于5G新基建、电网加大投资，内需前景良好有望对冲海外需求下滑。国家近期正持续加大对智能制造、自动化技改等项目的支持力度。考虑成长行业需求和基数效应，我们对第二季度的工控OEM需求相对乐观，下半年海外疫情逐步控制，外需大幅改善同时内需也重新回归正常，工控OEM和项目型增速将有望显著回升，全年行业呈现“前低后高”。
中长期来看，疫情将对自动化行业产生3点积极影响。
1、疫情下，将有更多的企业意识到少人化、无人化的经济性优势，行业有望迎来大规模产业升级需求。
2、疫情下中国在工业基础、产业配套和物流供应链相比国外优势明显，未来投资吸引力将更强。
3、鉴于疫情期间遭遇的关键零部件卡脖子现象，我国未来将更加坚定推进高端制造、装备行业等高新产业发展。